Економіка майнінгу біткоїна цього року помітно погіршилася. За даними аналітиків банку JPMorgan, криптовалюта вже п’ятий місяць поспіль торгується нижче своєї оціночної собівартості видобутку. Це створює дедалі більший тиск на майнерів по всьому світу, змушуючи частину з них шукати альтернативні джерела доходу. Детальний звіт банку розглянув The Block.
Скільки коштує добути один біткоїн сьогодні
Аналітики на чолі з керівним директором Ніколаосом Панігірцоглу оцінили поточну собівартість видобутку одного біткоїна на рівні близько $78 000. Тим часом сама криптовалюта торгується приблизно на позначці $62 500. Розрив між цими цифрами становить майже 19%. Сама оцінка собівартості враховує витрати на електроенергію, амортизацію обладнання та операційні накладні витрати публічних майнінгових компаній.
Така різниця означає, що значна частина майнерів зараз працює фактично в збиток. Кожен видобутий біткоїн коштує компаніям більше, ніж вони можуть отримати, продавши його на ринку за поточною ціною.
П’ята частина майнерів уже в мінусі
За оцінками JPMorgan, приблизно 20% майнерів біткоїна нині перебувають у збитковому становищі. Цю цифру аналітики банку взяли зі звіту компанії CoinShares про видобуток криптовалюти за перший квартал 2026 року. Тобто кожен п’ятий учасник мережі сьогодні витрачає на видобуток більше, ніж заробляє.
Ситуація змушує найдорожчих операторів вимикати обладнання або суттєво скорочувати масштаби діяльності. Для невеликих і середніх майнінгових компаній такий тиск може стати критичним, особливо якщо ціна біткоїна не відновиться найближчим часом.
Як ринок сам себе балансує
Хешрейт біткоїна та складність майнінгу цього року стали значно чутливішими до коливань ціни. Коли криптовалюта падає нижче собівартості, дорожчі майнери вимикають обладнання, загальний хешрейт мережі знижується, а складність автоматично коригується донизу.
Цей шаблон яскраво проявився у другому тижні червня, коли складність впала на 10%. Це вже другий обвал такого масштабу цього року — попереднє падіння такої глибини відбулося ще в січні. На тлі загального інтересу до крипторинку активність останнім часом демонструють і політично пов’язані проєкти. Наприклад, компанія World Liberty Financial, пов’язана з родиною Дональда Трампа, уклала нове партнерство з фінтех-компанією ALT5 Sigma. Такі угоди показують, що інтерес до цифрових активів зберігається навіть на тлі складнощів у секторі майнінгу.
Коли слабші гравці залишають мережу, ефективніші майнери отримують можливість захопити більшу частку винагороди. Це частково стримує спіральне падіння собівартості видобутку.
Розпродаж резервів триває
Фінансовий тиск змушує публічні майнінгові компанії активніше розпродавати накопичені резерви біткоїна. Ось ключові цифри цього процесу:
- публічні майнери продали понад 32 000 BTC лише за перший квартал 2026 року;
- цей обсяг перевищує сумарні продажі таких компаній за весь 2025 рік;
- серед великих продавців — компанії MARA, CleanSpark та Riot Platforms;
- частина операторів намагається перейти на обчислення для штучного інтелекту, щоб диверсифікувати дохід.
Такий масовий розпродаж резервів додатково посилив тиск на ціну біткоїна протягом року. Загалом майнінгові компанії на момент публікації звіту утримували значно менше монет, ніж напередодні цього циклу падіння цін.
Чи стане слабкість сигналом для розвороту
Попри складну ситуацію, аналітики JPMorgan не роблять однозначно негативного висновку. Історично слабкі настрої на ринку часто ставали контрарним індикатором — тобто сигналом до майбутнього зростання, а не його продовженням. Банк підкреслює, що подібні фази “очищення” ринку відбувалися й раніше, зокрема після заборони майнінгу в Китаї у 2021 році.
Банк очікує, що підвищена чутливість хешрейту й складності до цінових коливань збережеться, доки біткоїн торгується значно нижче собівартості виробництва. Подальша капітуляція дорожчих операторів можлива і в найближчі місяці, якщо ціна не відновиться суттєво. Втім, саме вихід слабших гравців із ринку, за оцінками аналітиків, поступово стабілізує ситуацію для тих, хто залишається.
