Найбезглуздіша угода десятиліття — чи найсміливіша?
3 травня 2026 року GameStop офіційно запропонувала придбати eBay за $55,5 млрд — по $125 за акцію у форматі 50% готівки та 50% акцій GameStop. Це необов’язкова пропозиція, поки відхилена радою директорів eBay, але Раян Коен вже дав зрозуміти: якщо рада опиратиметься, він звернеться напряму до акціонерів. Акції eBay злетіли на 13% після виходу новини, акції GameStop — на 4%. Детальний аналіз ситуації опублікував TechSpot.
Компанія, яка колись вмирала, тепер купує гіганта
Щоб оцінити масштаб події, варто згадати контекст. Кілька років тому GameStop була на межі банкрутства: фізичні магазини з іграми втрачали сенс в епоху цифрових завантажень. Потім прийшов Раян Коен — засновник Chewy, онлайн-магазину для домашніх тварин, що він продав за $3,35 млрд. Він провів масштабне скорочення мережі, закрив збиткові магазини по всьому світу, вивів компанію в прибуток і накопичив резерв готівки — $9 млрд станом на кінець 2025 року.
Пропозиція щодо eBay — це не імпульсивне рішення. Ще у січні 2026 року Коен в інтерв’ю The Wall Street Journal заявив, що активно шукає цілі для поглинання у сферах споживчої електроніки та роздрібної торгівлі. GameStop непомітно накопичила 5% економічної частки в eBay через деривативи, перш ніж зробити публічну пропозицію.
Навіщо GameStop потрібна саме eBay
Логіка Коена читається чітко. eBay — зі своїми понад 130 мільйонами активних покупців, $73 млрд у загальному обсязі транзакцій на рік і домінуванням у нішах колекційних речей, вживаної електроніки та ретро-товарів — є природним продовженням того, чим GameStop уже є: продавцем вживаних ігор і колекційних предметів.
Поєднання GameStop + eBay дасть:
- Готову інфраструктуру для вторинного ринку у масштабі, порівнянному з Amazon
- Лояльну аудиторію eBay з десятиліттями довіри до peer-to-peer торгівлі
- Синергію у сфері колекційних товарів — ніша, де обидві компанії вже лідирують
- Вихід за межі відеоігор у широкий e-commerce-простір
- Платформу для майбутнього продавця — не просто ретейлер, а інфраструктура онлайн-торгівлі
Компенсаційна структура Коена прив’язана до агресивних цілей: він може отримати до $35 млрд акціями, якщо доведе капіталізацію GameStop до $100 млрд.
Три головні перешкоди на шляху до угоди
Незважаючи на сенсаційний заголовок, угода далека від завершення. По-перше — розрив у капіталізації: GameStop коштує близько $12–35 млрд залежно від методу оцінки, eBay — $45–46 млрд. По-друге — фінансування: навіть із $9 млрд готівки, 50% угоди у форматі власних акцій GameStop означає, що акціонери eBay отримають значну частину в папері з волатильного meme-активу. По-третє — регуляторне схвалення: угода такого масштабу неминуче приверне увагу антимонопольних регуляторів у США та ЄС.
Рада директорів eBay поки угоду не підтримала. Але Коен прямо сигналізував про готовність обійти раду.
Цифровий Клондайк чи авантюра з Уолл-стріт
Ця пропозиція нагадує ситуацію з криптовалютним ринком — де за зовні абсурдними рухами ховається цілком реальна логіка переоцінки активів і боротьба за інфраструктуру. До речі, про те, як схожі несподівані фінансові рухи змінюють правила гри — читайте наш матеріал про розслідування NYT щодо особистості творця біткоїну.
Від мем-акції до Amazon-кілера?
GameStop 2026 року — це вже не та компанія, яку хеджфонди намагалися прибрати з ринку у 2021-му. Але чи здатна вона поглинути платформу, яка у чотири рази більша? Якщо Коену вдасться — це увійде в підручники бізнесу. Якщо ні — залишиться найгучнішою незавершеною угодою десятиліття.
