J.P. Morgan Asset Management опублікувала 31-ше щорічне видання «Довгострокових капітальних ринкових припущень» (LTCMA). Звіт охоплює прогноз прибутковості активів на 10–15 років. Головна теза: світ входить у новий інвестиційний цикл. Він пов’язаний з економічним націоналізмом, стрімким впровадженням штучного інтелекту та перебудовою капітальних потоків. Повний звіт опубліковано на сайті J.P. Morgan.
60/40 вже не достатньо: цифри, які змінюють стратегію
Класичний портфель 60/40 з акцій та облігацій прогнозовано приноситиме 7,0% річних. Це на 60 базисних пунктів більше, ніж торік. Але є проблема: кореляція між акціями та облігаціями зросла. Ось ключові прогнози:
- Портфель 60/40 — 7,0% річних.
- Портфель 60/40+ з 30% альтернатив — 7,5%, коефіцієнт Шарпа на 21% вищий.
- Глобальні облігації — 5,3% (найвищий рівень за два десятиліття).
- Акції США — 7,5%.
- Приватні інвестиції — 9,8% (для медіанного менеджера — 9,6%).
- Глобальна інфраструктура — 7,1%.
- Хедж-фонди — 6,7%.
Головний висновок: диверсифікація стає критично важливою. Інвесторам варто розглянути ширший набір активів.
Три сили, що формують ринки до 2040 року
Звіт виокремлює три довгострокові тенденції. По-перше, економічний націоналізм стимулює внутрішні інвестиції, але підвищує волатильність інфляції. По-друге, технології, передусім ШІ, стають «попутним вітром» для економіки. По-третє, зростання внутрішніх інвестицій перебудовує потоки капіталу між публічними та приватними ринками. J.P. Morgan оцінює глобальний інвестиційний бум у $15 трильйонів до 2040 року. Він має підвищити сукупну факторну продуктивність на 50 базисних пунктів — до 120 б.п. Це підштовхує прогноз реального зростання ВВП США до 2,1%, а номінального зростання розвинених ринків — до 4,2%.
Біткоїн уперше в прогнозі: 10% річних, але з застереженням
J.P. Morgan уперше включила біткоїн до діапазону прогнозів. Базова оцінка — 10,0% річних складних відсотків. Це вище за прогноз для акцій США (7,5%) та золота (5,5%). Водночас волатильність біткоїна оцінюється у 55% річних. Це надзвичайно високий показник. Тому J.P. Morgan поки не включає біткоїн до основних матриць коваріації. Тобто рекомендує розглядати його як спекулятивний, а не основний актив.
Що це означає для українських інвесторів
Українські інвестори дедалі частіше звертають увагу на глобальні ринки. Але доступ до якісних альтернативних інвестицій обмежений. Водночас криптовалюти залишаються популярним інструментом. Нещодавно велика криптобіржа BitMEX оголосила про закриття. Детальніше про причини читайте в нашому матеріалі: «Кінець епохи: чому BitMEX вирішила закритися». Для українців це сигнал: ринок криптовалют стає дедалі консолідованішим. Тому варто уважніше обирати майданчики та диверсифікувати ризики.
Чи варто змінювати стратегію зараз?
Звіт J.P. Morgan не закликає до різких дій. Він пропонує переглянути розподіл активів. Збільшення частки альтернатив та облігацій може підвищити стійкість портфеля. Водночас вища дохідність завжди супроводжується вищим ризиком. Інвесторам варто зважати на інфляційну волатильність та геополітичні фактори. Головне — не покладатися лише на минулі показники. Майбутнє може виглядати інакше.
